پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی

پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی

بررسی اثرات متغیر زمانی توسعه مالی بر رشد اقتصادی: مدل TVP-FAVAR

نوع مقاله : پژوهشی اصیل

نویسندگان
منصور خلیلی عراقی 1
اسداله فرزین وش 1
حامد صدری 2
1 عضو هیات علمی و استاد تمام دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
2 دکتری اقتصاد، دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران
چکیده


توسعه مالی، یکی از مهترین علل رشد اقتصادی در بلند­مدت است. از آنجایی که رشد اقتصادی همواره از اهداف اقتصادی بوده، بنابراین پرداختن به عوامل اثرگذار بر آن، از اهمیت بالایی برخوردار است. در همین راستا، مقاله حاضر به بررسی تأثیرتأثیر توسعه مالی بر رشد اقتصادی کشور طی دوره ۱۳۶۸ تا ۱۳۹۵ پرداخته، و به منظور بررسی و تحلیل روند رشد اقتصادی ایران و افزایش انعطاف پذیری نتایج، این مطالعه از مدل TVP-FAVAR که امکان تغییر در ضرایب و مشارکت متغیرهای مختلف در هر لحظه از زمان میسر می­سازد، استفاده کرده است. در این مطالعه، ابتدا متغیر پنهان توسعه مالی در اقتصاد ایران برآورد شده، سپس با استفاده متغیرهای حجم نقدینگی، درآمدهای نفتی، رشد اقتصادی و متغیر توسعه مالی مدل مطالعه تصریح شده است.

نتایج حاصل توابع کنش آنی، حاکی از آن است که یک واحد شوک در متغیر پنهان توسعه مالی، با یک وقفه، اثر مثبت بر روی رشد اقتصادی طی سالهای مورد مطالعه داشته است. همچنین نتایج نشان می­دهد که شوک ناشی از درآمدهای نفتی، تنها در کوتاه­مدت منجر به افزایش رشد اقتصادی خواهد شد و با گذشت چند دوره تعدیل می­گردد؛ در حالی که شوک­های ناشی از حجم نقدینگی در اکثر سالها، اثری خنثی بر رشد اقتصادی داشته است.
کلیدواژه‌ها
توسعه مالی
رشد اقتصادی
مدل‌های پویای ساختاری با پارامترهای متغیر

موضوعات

عنوان مقاله English

The Impacts of Financial Development on Growth: TVP-FAVAR Model

نویسندگان English

Mansour Khalili Araghi 1
Asadollah Farzinvash 1
hamed sadri 2
1 Professor of Economics, University of Tehran
2 Ph.D. of economics, Faculty of Economics, University of Tehran
چکیده English

Financial development is one of the most important causes of economic growth in the long run. The study of factors affecting economic growth, as a key economic target, is of great importance. In this paper, the effect of financial development on the economic growth is studied in Iran during 1989 to 2016. In order to increase the accuracy and flexibility of results, this paper uses the Time Varying Parameter Factor Augmented VAR (TVP-FAVAR) model, which makes possible to change coefficient and to contribute the individual variables at any point of time. First, the latent variable for financial development is estimated in the Iranian economy. Then, a model is specified including the variables of liquidity volume, oil revenues, economic growth and financial development. The results of the impulse- response functions show that a shock to the financial development has a positive effect on economic growth during the period under study. In addition, the shock from oil revenues only leads to an increase in economic growth over the short term and adjusts over several years, while the liquidity shocks have no significant effects on economic growth in most years.

کلیدواژه‌ها English

Financial Development
economic growth
Structural Dynamic models
احسانی، محمد علی (1383). واسطه‌های مالی و رشد اقتصادی در ایران. انتشارات پژوهشکده پولی و بانکی.
تقوی، مهدی؛ حسین امیری و عادل محمدیان (1390). توسعه مالی و رشد اقتصادی در کشورهای منا با استفاده از روش پانل پویا GMM. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار (مطالعات مالی)، 10(4): 82-63.
دادگر، یداله و روح اله نظری (1392). ارزیابی شاخص های توسعه مالی در ایران. ششمین کنفرانس توسعه نظام مالی در ایران، تهران: گروه مالی و سرمایه گذاری مرکز مطالعات دانشگاه صنعتی شریف.
دژپسند، فرهاد و ریحانه بخارایی (1395). بررسی رابطه توسعه مالی و رشد اقتصادی در ایران بر اساس الگوی اقتصاد کلان پساکینزی. فصلنامه اقتصاد مالی، شماره 34: 92-59.
راسخی، سعید و امید رنجبر (1388). اثر توسعه مالی بر رشد اقتصادی در کشورهای عضو سازمان کنفرانس اسلامی. مجله دانش و توسعه، 16(27).
سخایی عمادالدین و کریم اسلاملوییان (1390). بررسی علیت کوتاه مدت و بلندمدت میان توسعه مالی و رشد اقتصادی در خاورمیانه. پژوهش اقتصادی ایران، سال 16، شماره 46: 79-61.
کمیجانی، اکبر و عبادی، جعفر و پوررستمی، ناهید (1387). آزادسازی مالی و نقش آن در توسعه مالی با توجه به توسعه نهادی و قانونی (مقایسه کشورهای کمتر توسعه یافته و نوظهور). نشریه نامه مفید، دیماه 1387، دوره 14، شماره 69 : 3-30.
کمیجانی، اکبر و رویا سیفی پور (1385). بررسی اثرات سرکوب مالی بر رشد اقتصادی در ایران. فصلنامه پژوهشهای اقتصادی، پاییز،47-17.
مکیان، سید نظام‌الدین و محمدرضا ایزدی (1394). بررسی رابطه توسعه نظام مالی با رشد اقتصادی. فصلنامه پژوهش های اقتصادی ایران، شماره 62: 162-139.
مهرآرا، محسن و حسین طلاکش نائینی (1388). بررسی رابطه توسعه مالی و رشد اقتصادی در کشورهای منتخب با روش داده های تلفیقی پویا (2003-1979). مجله دانش و توسعه، 16(26).
نیلی، مسعود و مهدی راستاد (1382). توسعه مالی و رشد اقتصادی. مجموعه مقالات سیزدهمین کنفرانس سیاست‌های پولی و ارزی، نقش نهادهای مالی در توسعه اقتصادی: عملکرد و چشم‌انداز- تجربه ایران، پژوهشکده پولی و بانکی: 96-71.
Al-Malkawi, Husam-Aldin N,; Marashdeh, Hazem A. and Naziruddin Abdullah (2012). Financial development and economic growth in the UAE: Empirical assessment using ARDL approach to co-integration. International Journal of Economics and Finance, Vol. 4, No. 5: 105-115.
Bagliano, F. C. and C. A. Favero (1998). Measuring monetary policy with VAR models: An evaluation. European Economic Review, Vol. 42: 1069-1112.
Bernanke, B. S.; Boivin, J. & Eliasz, P. (2005). Measuring the effects of monetary policy: a factor -augmented vector autoregressive (FAVAR) approach. The Quarterly Journal of Economics, 120(1): 387-422.
Boyd, J. and Prescott, E.C. (1986). Financial intermediary-coalitions. Journal of Economic Theory, Elsevier, Vol. 38(2): 232-211.
Boyd, J.; Levine, R., & Smith, B. (2001). The impact of inflation on financial market performance. Journal of Monetary Economics, 47: 221-248.
Chaiechi, Taha (2012). Financial Development and Economic Growth through a Post-Keynesian Lens: Hong Kong Case Study, Employment, Growth and Development. A Post-Keynesian Approach: 198- 209
Creane, S. et al. (2004). Financial Sector Development in the Middle East and North Africa. IMF, Washington D.C. International Monetary Fund: 26-48.
Dawson, P.J. (2003). Financial development and growth in economies in transition. Applied Economics Letters, Vol. 10: 833-836.
Deidda, L.G.( ) Interaction between economic and financial development. Journal of Monetary Economics, 53: 233-248.
Del Negro, M. and Otrok, Ch. (2007). Monetary policy and the house price boom across US states. Journal of Monetary Economics, 54(7): 1962-1985.
Demetriades, P. and K. Hossein (1996). Does financial development cause economic growth? time series evidence from 16 countries. Journal of Development Economic.
Diamond, D.W. (1984). Financial Intermediation and Delegated Monitoring. Review of Economic Studies, 51: 393-414.
Doz, C.; Giannone, D. and Reichlin, L. (2005). A two-step estimator for large approximate dynamic factor models based on kalman filtering. Manuscript, ECARES-Universit ́e Libre de Bruxelles.
Eickmeier, S.; Lemke, W. and Marcelliono, M. (2011). The Changing International Transmission of Financial Shocks: Evidence from a Classical Time-Varying FAVAR. EconPapers, No. 8341.
Friedman, M. and A.J. Schwartz (1963). A Monetary History of the United States. Princeton University Press.
Fry, M.J. (1978). Money and captal or financial deepening in economic development?. Journal of Money,Credit and Banking, 10 (4,Worember): 464-475.
Goldsmith, R. W. (1969). Financial Structure and Development. Yale University Press, New Haven.
Greenwood, J. and B. Smith (1997). Financial markets in development, and the development of financial markets. Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 21, No. 1: 145-181.
Grossman, G., & Helpman, E. (1991). Innovation and Growth in the World Economy. Cambridge: MIT Press, Helpman, E., Kr.
Hernando, I. and Martínez-Carrascal, C. (2007). The impact of financial variables on firms’ real decisions: Evidence from Spanish firm-level data. Imprenta Del Banco de España.
Irland, P.N. (1994). Money and growth: An alternative approach. American Economic Review, Vol. 84, No. 1: 47-65.
Jaffee, D. & Levonion, M. (2001). The Structure of banking systems in developed and transition. European Financial Management, 7(2): 161-181.
Jung, W.S. (1986). Financial development and economic growth: international evidence. Economic Development and Cultural Changes, 34: 333-346.
Kapur, B. (1976). Alternative stabilization policies for less developed economics. Journal of Political Economy, 84(4).
King, R.G. and R. Levine (1993). Financial Intermediation and Economic Development, in financial intermediation in the construction of Europe, EdsL Colin Mayer an Xavier: 156-189.
Koop, G & Korobilis, D. (2013). A New Index of Financial Conditions. University of Glasgow, Adam Smith Business School, Gilbert Scott building, Glasgow.
Korobilis, D. (2013). Assessing the transmission of monetary policy shocks using time-varying parameter dynamic factor models. Oxford Bulletin of Economics and Statistics 75: 157-179.
Kumar, Vipin and Rishika, Nayyar (2017). Financial sector development, foreign direct investment and economic growth in India: An empirical analysis. Asian journal research in Banking and Finance 7: 179- 196.
Levine, R. and S. Zervos (1998). Stock markets, banks and economic growth. American Economic Review 88: 537-558.
Liu,W.C. and Hsu, C.M. (2006). The role of financial development in economic growth: The experiences of Taiwan, Korea, Japan. Journal of Asian Economics 17: 667-690.
Lucas, R.E. (1988). On the mechanics of economic development. Journal of Monetary Economic, 22: 3-42.
Luintel, Kul B. and Mosahid Khan (1999). A quantitative reassessment of the finance- growth nexus: Evidence from a multivariate VAR. Journal of Development Economics, Vol. 60, No. 2: 381- 405.
Lynch, D. (1996) Measuring financial sector development: A study of selected Asia-Pacific countries. The Developing Economies, 34: 3-33.
Mackinnon, R. (1973). Money and Capital in Economic Development. Washington, D.C.: Brooking Institution.
Mathison. A.R. (1979). Home economics-the future. International Journal of Consumer Studies, Vol. 3, Issue 3: 205-219.
Meier, G.M. and D. Seers (1984). Pioneers in Development, New York: Oxford University Press.
Nakajima, J., & Munehisa, Kasuya & Toshiaki, W., (2011). Bayesian analysis of time-varying parameter vector autoregressive model for the Japanese economy and monetary policy. Journal of the Japanese and International Economies. (Srticle at Press).
Nyasha, Sheilla and Nicholas, M. Odhiambo (2018). Financial development and economic growth nexus: A revisionist approach. Economic Notes, Vol. 47, Issue1. February: 223-229.
Patrick, H. (1966). Financial development and economic growth in underdeveloped countries. Economic Development and Cultural Change, 12(2): 174-89.
Ram, R. (1999). Financial development and economic growth: additional evidence. Journal of Development Studies, Vol. 35, No. 4: 164-74.
Robinson, J (1952), The Generalization of the General Theory, in rate of interest and other essays, London: MacMillan.
Romer, P. (1990). Endogenous technological change. Journal of Political Economy, 98 (5): S71-S102.
Samargandi, Nahla; Fidrmuc, Jan and Sugata Ghosh (2013). Financial Development and Economic Growth in an Oil-Rich Economy: The Case of Saudi Arabia. Brunel University and Ruhr University- Bochum.
Schumpeter, J.A. (1911). Theorie der Wirtschaftlichen Entwicklung. Leipzin: Dunker and Humblot, The Theory of Economic Development, 1911, translated by R.Opie. Cambridge, MA: Harvard University Press, 1934.
Shaw, E. (1973). Financial Deeping in Economic Development. New York: Oxford University Press.
Stern, N. (1989). The economics of development: a survey. Economic Journal, September, vol. 99(397), 597-685.
Stiglitz, J. (1994). The Role of the State in Financial Markets; Proceedings of the World Bank Annual Conference on Economic Development 1993, Washington: World Bank.
Stock, J. and Watson, M. (2008). Phillips Curve Inflation Forecasts. NBER Working Paper No. 14322.
Stulz, R. and Williamso, R (2003). Culture, openness, and finance. Journal of Financial Economics, Vol. 70, IS 3: 313-349.
Taylor, L. (1983). Structuralist Macroeconomic: Applicable Models for the Third World. New York: Basic Books.
Valickova, Petra; Havranek, Tomas; Horváth, Roman. (2015). Financial development and economic growth: A meta-analysis. IOS Working Papers, No. 331
Zhang. J, Wang. L and Wang. S, (2012), Financial Development and Economic Growth: Recent Evidence from China Journal of Comparative Economics, 40, 393-41.
پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی
دوره 19، شماره 3
پاییز 1398
صفحه 31-59