Economic Research and Perspectives

Economic Research and Perspectives

Investigating Factors Affecting Inflation with Emphasis on the Role of Backward-Looking and Forward-Looking Expectations

Authors
Seyyed Safdar Hosseini 1
Seyyed Safdar Hosseini 1
Maryam Shokoohi 2
1 Professor of Agricultural Economics, Department of Agricultural Economics, Faculty of Agronomy Sciences, University of Tehran
2 Ph.D. Candidate in Agricultural Economics, Faculty of Agronomy Sciences, University of Tehran
Abstract
Inflation is the main problem which should be overcome both by the government and economic agents. The existence of inflation in an economy causes distortion and disequilibrium in the macroeconomic variables in the forms of decreasing growth rate, rising unemployment rate and uneven income distribution and so on. In addition, the uncertainties caused by the high inflation rates, raise the inflation expectations. This paper tries to found out which type of inflation expectations gives the better explanation of current inflation: backward-looking, forward-looking or some combination of the two? Using Generalized Method of Moments (GMM) and annual data over the period 1976-2008, the results of hybrid Philips model show that inflation in Iran is significantly determined by backward-looking inflation expectations, forward-looking inflation expectations, the output gap, exchange rate, and liquidity growth. However, backward-looking inflation expectations are more important than forward-looking expectations. The findings imply that managing inflation expectations, liquidity growth, and exchange rate can complement each other to achieve overall price stability.
Keywords
Inflation expectations
Philips curve
Exchange rate
Money
output gap
جلایی، س. ع. و م. شیرافکن (1388) تأثیر سیاست های پولی بر سطح بیکاری از طریق تحلیل منحنی فیلیپس نیوکینزینی در ایران؛ پژوهشنامه علوم اقتصادی، شماره 2 (پیاپی، 35): 36-13.
حسینی، س. ص. و ت. محتشمی (1387) رابطه تورم و رشد نقدینگی در اقتصاد ایران: گسست یا پایداری؟؛ مجله پژوهشهای اقتصادی، شماره 8: 42-21.
حسینی، س. ص. و ح. قلی زاده (1389) بررسی تورم و بیکاری در اقتصاد ایران: رویکردی به منحنی فیلیپس؛ مجله پژوهشهای اقتصادی ایران، شماره 43: 53-23.
سامتی، م.، س. صمدی. و س. قبادی (1383) برآورد نرخ بهینه بیکاری و مقابسه آن با نرخ طبیعی: با تأکید بر متغیرهای برنامه سوم توسعه اقتصادی اجتماعی؛ مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 67: 116-91.
عباسی نژاد، ح. و الف. تشکینی (1390) اندازه گیری تورم پایه در اقتصاد ایران (رویکرد مبتنی بر مدل)؛ مجله تحقیقات اقتصادی، شماره: 94: 87-67.
عباسی نژاد، ح. و غ. ر. کاظمی زاده (1379) بررسی و تحلیل منحنی فیلیپس و تعیین نرخ بیکاری طبیعی در ایران؛ مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 57: 160-133.
عباسی نژاد، ح.، کمیجانی، الف.، طیب نیا، ع. و الف، تشکینی (1389) اندازه گیری تورم پایه در اقتصاد ایران مبتنی بر رویکرد آماری؛ پژوهشنامه اقتصادی، شماره: 3: 65-39.
عمادزاده، م.، حسینی یزدی، ص. و م. سامتی (1384) تعیین عوامل مؤثر در ایجاد تورم پولی و چگونگی مهار آن در ایران طی دوره 1382-1338؛ مجله بررسی های اقتصادی، شماره 6: 80-63.
عمادزاده، م.، صمدی، س. و ب، حافظی (1384) بررسی عوامل (پولی و غیرپولی) مؤثر بر تورم در ایران؛ پژوهشنامه علوم انسانی و اجتماعی، شماره 19: 52-33.
قوام مسعودی، ز. و ا. تشکینی (1384) تحلیل تجربی تورم در اقتصاد ایران 81-1338؛ فصلنامه پژوهشهای بازرگانی، شماره 36: 105-75.
کازرونی، ع. و ب. اصغری (1381) آزمون مدل کلاسیک تورم در ایران: روش همگرایی؛ مجله پژوهشنامه بازرگانی، شماره 23: 139-97.
گرجی. ا. و ع. اقبالی (1386) برآورد منحنی فیلیپس در ایران (با رویکردی به انتظارات تطبیقی و انتظارات عقلایی)؛ مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 1: 144-121.
مرزبان، ح. و م. نجاتی (1388) شکست ساختاری در ماندگاری تورم و منحنی فیلیپس در ایران؛ فصلنامه مدلسازی اقتصادی، شماره 2: 26-1.
مظفری، ش (1376) رابطه میان تورم و بیکاری؛ پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه شیراز.
موسوی محسنی، ر. و م. سعیدی فر (1384) منحنی فیلیپس و تأثیرگذاری سیاست پولی در اقتصاد ایران؛ مجله تحقیقات اقتصادی، شماره 72: 303-281.
Arellano, M. & Bond, S. (1991) Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations; Review of Economic Studies 58: 277-297.
Batini, N., Jackson, B., & Nickell, S. (2005) An open economy new Keynesian Phillips curve for the U.K.; Journal of Monetary Economics, 52: 1061-1071.
Bernanke, B. S. (2003) A Perspective on Inflation Targeting; speech delivered at the Annual Washington Policy Conference of the National Association of Business Economists, Washington, D.C., March 25.
Calvo, G. A. (1983) Staggered prices in a utility-maximizing framework; Journal of Monetary Economics, 12, 383-398.
De Veirman, E. (2007) Which nonlinearity in the Phillips curve? the absence of accelerating deflation in Japan; Reserve Bank of New Zealand Discussion Paper, 14.
DeGrauwe, P., & Polan, M. (2005) Is Inflation Always and Everywhere a Monetary Phenomenon?; Scandinavian Journal of Economics, 107(2): 239-259.
Dornbusch, R., & Fischer, S. (1994) Mcroeconomics; Sixth Edition, McGrow-Hill.
ECO trade and develop bank (2009) Iran country partnership strategy.
Fortin, P. (1991) The Phillips curve, macroeconomic policy, and welfare of Canadians; Canadian Journal of Economics, 24: 774-803.
Friedman, M. (1968) The role of monetary policy; The American Economic Review, 58: 1-17.
Fuhrer, J. C. (1997) The (un)importance of forward looking behavior in price specifications; Journal of Credit Money and Banking, 29: 338-350.
Fuhrer, J.C., Moore, G.,b& Schuh, S. (1995) Estimating the linear-quadratic inventory: Maximum likelihood versus generalized method of moments; Journal of Monetary Economics, 35: 115-157.
Galí J., Gertler M., & López-Salido, D. (2001) European inflation dynamics; European Economic Review, 45: 1237-1270.
Gali, J. & Gertler M. (1999) Inflation dynamics: a structural econometric approach; Journal of Monetary Economics, 44:195-222.
Gerlach, S. and Svensson, L. (2004) Money and inflation in the Euro area: a Case for monetary indicators; Journal of Monetary Economics 50: 1649-1672.
Graafland, J. (1992) From Phillips curve to wage curve; De Economists, 140: 501-514.
Hall, A. (1993) Some aspects of generalized method of moments estimation; In C. Rao, G. S. Maddala & H. D.Vinod (Eds. 0, Handbook of Statistics, Vol. 11, Econometrics; Amsterdam: North-Holland.
Journal of Monetary Economics, 52: 1167-1181.
Laxton, D., Meridith, G., & Rose, D. (1994) Asymmetric effect of economic activity on inflation: evidence and policy implication; IMF Working Paper, 139.
Lucas, R. E. Jr. (1972) Expectations and the Neutrality of Money; Journal of Economic Theory, 4: 103-124.
Mankiw N. G. (2007) Comments Presented at Federal Reserve Conference Price Dynamics: Three Open Questions; Journal of Money, Credit and Banking, Supplement to Vol. 39, No. 1, pp. 187-192.
Mankiw, N. G. (2001) The inexorable and mysterious tradeoff between inflation and unemployment; Economic Journal, Vol. 111: 45-61.
Neumann, M. J. M. (2003) The European Central Bank’s First Pillar Reassessed; Working Paper, March 03, IIW Bonn University.
Phelps, E. S. (1967) Phillips curves, expectations of inflation and optimal employment over time; Economica, 43: 254-281.
Phillips, A. W. (1958) The Relation between Unemployment and the Rate of Change in Money Wages in the U.K 1861-1957; Economica, November: 183-99.
Quah, D. & Vahey, S. P. (1995) Measuring core inflation; Economic Journal, 105: 1130-1144.
Roberts, J. M. (1995) New Keynesian economics and the Phillips Curve; Journal of Money, Credit and Banking, 27: 975-984.
Roberts, J. M. (2001) How well does the new Keynesian sticky price model fit the data?; Federal Reserve Board, FRB FEDS Discussion Paper, 2001-2013.
Rudd, J., & Whelan, K. (2005) New tests of the New Keynesian Phillips Curve;
Taylor, J.B. (1980) Aggregate dynamics and staggered contracts; Journal of Political Economy, 88: 1-23.
Wimanda, R. E., Turner, P. M., & Hall, M. B. (2010) Expectations and the inertia of inflation: the case of Indonesia; Journal of Policy Modeling. 
Economic Research and Perspectives
Volume 15, Issue 1
Spring 2015
Pages 209-228