تعیین تأثیر رتبه ریسک اعتباری کشور برخالص تحرک بین المللی سرمایه در ایران

واعظ برزانی, محمد; ترکی, لیلا; جلوه گران, نعیمه

تعیین تأثیر رتبه ریسک اعتباری کشور برخالص تحرک بین المللی سرمایه در ایران

نویسندگان

محمد واعظ برزانی ¹

لیلا ترکی ²

نعیمه جلوه گران ³

¹ دانشیار اقتصاد، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان

² استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه اصفهان

³ دانشجوی کارشناسی ارشد اقتصاد – دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان

چکیده

امروزه با توجه به جهانی سازی، ورود سرمایه در دهه های گذشته به عنوان ابزاری برای رشـــد و توسعه سریع اقتصادها مطرح شده است. بنابراین شناخت عوامل مؤثر بر ورود و خروج سرمایه و یا به عبارت دیگر، خالص تحرک بین المللی سرمایه برای کشورهای درحال توسعه از اهمیت ویژه ای برخوردار شده است. از آنجا که یکی از عوامل مؤثر بر ورود سرمایه، بازدهی بالای سرمایه به طور مقایسه ای می باشد، معهذا تجربیات جدید، اثر منطقی نقدینگی و ریسک را بر تحرک بین المللی سرمایه نشان می دهد. دراین ارتباط، هدف این مقاله، تعیین تأثیر رتبه ریسک اعتباری کشور بر خالص تحرک بین المللی سرمایه در ایران طی سالهای 1388-1359 می باشد. بدین منظور، از مدل رتبه بندی فینک برای به دست آوردن رتبه ریسک اعتباری کشور استفاده شده است؛ به طوری که با شناسایی عوامل مؤثر بر ریسک اعتباری، هرکدام از آنها به طور مجزا رتبه بندی و در نهایت، رتبه ریسک اعتباری کشور تخمین زده شده است. سپس الگوی نهایی با استفاده از داده های سری زمانی و روش حداقل مربعات معمولی، تأثیر این متغیر را همراه با تفاضل بازدهی داخل و خارج و شدت نقدینگی بر خالص تحرک بین المللی سرمایه در ایران مورد بررسی قرارداده است. درپایان، نتیجه گرفته شده که تمام متغیرهای ذکر شده برخالص تحرک بین المللی سرمایه تأثیرگذار هستند.

کلیدواژه‌ها

ریسک اعتباری

بار بدهی

تحرک سرمایه

شدت نقدینگی

مدل رتبه بندی فینک طبقه بندی JEL:G21

20.1001.1.17356768.1392.13.1.3.5

عنوان مقاله English

Credit Risk Scoring and International Capital Mobility in Iran

نویسندگان English

Mohammad Vaez Barzani ¹

Leila Torki ²

Naeimeh Jelvehgaran ³

¹ Associate Professor in Economic Department University of Esfahan

² Assistant Professor in Economic Department University of Esfahan

³ M.A. Graduate in Economic Department University of Esfahan

چکیده English

With globalization getting momentum, capital inflow has been an instrument for economies to grow fast in recent decades. Hence, identifying the factors that affect capital inflow and outflow - net international capital mobility- would be desirable to achieve economic stability. As usual, one of the factors that influence on capital inflow is high return of capital. New experiments explore the crucial role of risk and liquidity intensive on net international capital mobility. So, the purpose of this study is to analyze the analytical impact of credit risk scoring on the net international capital mobility in Iran within the period of 1980-2009. To achieve credit risk scoring, the Fink's scoring model has been used to identify the determinants of credit risk. Then, the rank of each factor has been appeared separately and finally the country's credit risk scoring has been estimated. Then, the final model using time series data and ordinary least squares method are analyzed. The impact of liquidity, different return of inside and outside and credit risk on net international capital mobility in Iran are discussed at the end of the paper. The results show that all mentioned variables have an anticipated effect on net capital inflow.

کلیدواژه‌ها English

Credit risk

G33

F21

G28

Debt burden

Capital mobility

Liquidity severity

Fink’s Scoring Model JEL Classification: G21

ابزری، مهدی و تیموری، هادی(1386) جریان سرمایهگذاری خارجی در کشورهای توسعه نیافته؛ ماهنامه تدبیر، سال هجدهم. شماره 179.

طیبی، سیدکمیل؛ واعظ،محمد و ترکی، لیلا(1387) نقش کمک های خارجی و یکپارچگی تجاری در تحرک بین المللی سرمایه:کاربرد نظریه فلداشتین- هوریوکا.

نجارزاده، رضا و صباغ کرمانی، مجید(1384) تخمین تابع عرضه سرمایهگذاری مستقیم خارجی(FDI) در کشورهای عضو سازمان کنفرانس اسلامی(OIC)؛ فصلنامه پژوهش بازرگانی، شماره35: 217-177.

نوفرستی، محمد (1378) ریشه واحد و هم جمعی در اقتصاد سنجی؛ مؤسسه خدمات فرهنگی رسا.

Barrell, R. and Holland, D. (2000) Foreign direct investment and enterprise restructuring in central Europe; Economics of Transition, 8: 477–504.

Brendan, Le Grange (2009) Debt Affordability vs. Risk; Journal of Credit Risk Strategy, Vol.14, pp: 32-38.

Bevan, A. A. and Estrin, S. (2000) Determinants of FDI in Transition Economies; Working Paper No. 342, Centre for New and Emerging Market, London Business School.

Bussiere, M. and M. Christian (2003) Which Short-term Debt over Reserv Ratio Works Best? Operationalising the Greenspan Guidotti Rule; mimeo(IMF).

Glick, Reuven, and Ramon Moreno (1994) Capital Flows and Monetary Policy in East Asia; Federal Reserve Bank of San Francisco. (Pacific Basin Working Paper No. PB 94–08.)

Cordeu, W.M. (1972) Monetary Integration; Essays in International Finance, Pricenton University.

Deichmann, J. I. (2001) Distribution of foreign direct investment among transition economies in central and eastern Europe; Post-Soviet Geography and Economics, 42: 142–52.

Fink, G. (1981) Economic risk in Eastern Europe, paper presented at the conference on Assessing Country Risk; AMR International/Euromoney Publications, London Press Centre, Nov. 12-13.

Fink, G. (1993) Unternehmenswert der Banken und Länderrisiko; Bankarchiv, 8: 599-613.

Fink, G. (1995) Kreditrationierung mittels Länderrisikoanalyse; Bankarchiv, 6: 455-464.

Fink, G., Haiss, P., Oeberseder, M. and W. Rainer (2007) Dollar depreciation-Euro pian, Journal of Policy Modeling, 29 (5): 739-763.

Fink, G., Haiss, P. and I. Paripovic (2009) Country risk of Croatia and the Euro Zone. Is the pressure sustainable?;, Oxford Journal, forthcoming.

Friedman, Milton (1953) The Case for Flexible Exchange Rates; in Milton Friedman, Essays in Positive Economics, University of Chicago Press.

Galbraith, J.K. (1983) The Anatomy of Power; London: Hamish Hamilton.

Hubert P. Janicki and Phanindra V. Wunnava (2004) Determinants of foreign direct investment: empirical evidence from EU accession Candidates Department of Economics, Middlebury College, Middlebury, VT 05753, USA.

WWW.IranRisk.ir

IMF's International Financial Statistics (IFS_ CD ROM, 2007).

Kaminsky, G. L., Lizondo, S. and C. M. Reinhart (1998) Leading indicators of currency crises; IMF Staff Papers, 45 (1): 1-48.

Kaminsky, G. L. (2000) Currency and banking crises: The early warnings of distress; George Washington University, July.

Krugman, Paul (1989) Interregional inequality and European Enlargement; CEPR Mimeo, London.

Larmore, Carrieanne and Fann, Nancy (2011) What is the Economic Stability; IMF Staff Papers, 22, pp: 14-18.

Prasad, E., R. Rajan, and A. Subramanian (2006) Patterns of International Capital Flows and Their Implications for Economic Development; IMF Research Department.

Pederson, L. H.(2006) Liquidity Risk and Present Crisis;The journal of Finance.

Shapiro, H. D. (2006) Reversal of fortunes; Institutional Investor 31 (6): 141-146.

World Development Indicators (WDI) on line. www.World Development Indicators. Com.