دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 The Relationships among Unemployment, Income Distribution and Effective Demand: A Post-Keynesian SVAR Approach ارتباط میان بیکاری، توزیع درآمد و تقاضای مؤثر در ایران: رهیافت SVAR پساکینزی 1 20 13378 FA اسمعیل ابونوری استاد اقتصاد سنجی و آمار اجتماعی، بخش اقتصاد دانشگاه سمنان علی سوری دانشیار اقتصاد، بخش اقتصاد دانشگاه تهران محبوبه فراهتی دانشجوی دکترای علوم اقتصادی، بخش اقتصاد دانشگاه سمنان Journal Article This research aims to determine whether the employment in Iran is affected by goods market based on post-Keynesians theory, or by labor market based on neoclassical theory. Using time series data on profit share, capital accumulation, unemployment rate and capacity utilization in a structural vector auto-regression (SVAR) model, this article evaluates the linkages among unemployment, income distribution and effective demand in Iran during 1967-2013. The results show that an increase in capital accumulation in goods market leads to significant decrease in unemployment rate. In other words, according to the post-Keynesians theory, unemployment in Iran is demand-induced. On the contrary, according to neoclassical theory, income redistribution in favor of profits (change of real wage in labor market) can reduce unemployment directly due to substitution between labor and capital or indirectly through increasing capital accumulation and/or rising capacity utilization. Therefore, in order to pass recession and to increase employment we can focus on goods market by increasing investment and income redistribution in favor of profits. هدف اصلی در این پژوهش، پاسخ به این پرسش است که آیا اشتغال در ایران بر اساس نظریه پساکینزینها تحت تأثیر بازار کالا است یا بر مبنای نظریه نئوکلاسیکها تحت تأثیر بازار کار؟ در این مقاله با استفاده ازدادههای سری زمانی مانند سهم سود، انباشت سرمایه، نرخ بیکاری و استفاده از ظرفیتهای موجود در یک مدل خودرگرسیون برداری ساختاری طی سالهای 92-1346 ارتباط میان بیکاری، توزیع درآمد و تقاضای مؤثر در ایران ارزیابی شده است. نتایج حاصل حاکی از آن است که افزایش انباشت سرمایه و افزایش استفاده از ظرفیتهای موجود (متغیرهای بازار کالا) میتواند باعث کاهش معنادار در بیکاری گردد؛ یعنی طبق نظریه پساکینزینها، بیکاری در ایران تقاضا محور است. در مقابل، بازتوزیع درآمد به نفع سود (تغییر مزد واقعی در بازار کار) میتواند به‌طور مستقیم (طبق دیدگاه اقتصاددانان نئوکلاسیک)، به علت جانشینی بین کار و سرمایه یا به‌صورت نامستقیم، از مسیر افزایش انباشت سرمایه و یا افزایش استفاده از ظرفیت‌های موجود، موجب کاهش بیکاری گردد. از این رو، برای خروج از رکود (و افزایش اشتغال) میتوان بر سیاستگذاری در بازار کالا (افزایش سرمایه‌گذاری) و همچنین بازتوزیع درآمد به نفع سود تمرکز نمود.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13378_125af4d20f1ece003e7e5645cb909f2f.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 Analyzing the Effects of Allocation of Government Expenditure in Health Sector and Prevention of Pollution on Economic Growth: Endogenous Growth Approach تحلیل اثرات هزینه های تخصیصی دولت در حوزه سلامت و ممانعت از انتشار آلاینده ها بر رشد اقتصادی: رویکرد رشد درونزا 21 43 13379 FA حجت ایزدخواستی استادیار اقتصاد دانشکده علوم اقتصادی و سیاسی دانشگاه شهید بهشتی یاسر بلاغی اینالو دانشجوی دکتری اقتصاد، دانشگاه شهید باهنر کرمان Journal Article Health and environmental quality have important effects on labor productivity, production and household welfare. Pollution through reducing quality of life and increasing health care expenditure leads to decrease in labor productivity, production and welfare of the households. Environmental pollution causes the failure of the market mechanism. In this setting, one solution for the government in order to internalize the negative externalities is to enforce laws and regulations related to prevent emission of pollutants.This study examines the effects of the allocation of government expenditure to health sector and prevention of pollution in an endogenous growth model. The results from the sensitivity analysis in a steady-state framework imply that spending higher share of the government expenditure allocated to the health sector and to prevent pollution, rather than transfer payments to households, increases the rate of economic growth. In addition, an increase in the government expenditure allocated to health sector instead of preventing emission of pollutants is of unclear effect theoretically on economic growth, but it empirically increases the growth rate of the economy. کیفیت محیط زیست و سلامت در یک کشور، نقش مهمی بر بهره وری نیروی کار، تولید و رفاه خانوار دارد. آلودگی از طریق کاهش کیفیت زندگی و افزایش هزینه های سلامت، منجر به کاهش بهره وری نیروی کار، تولید و رفاه خانوار و نیز باعث نارسایی مکانیزم بازار می شود. در این شرایط، یک روش دولت برای درونی کردن پیامدهای جانبی منفی، اعمال قوانین و مقررات به منظور ممانعت از انتشار آلاینده ها است. در این تحقیق، اثرات هزینه های تخصیصی دولت در حوزه سلامت و جلوگیری از انتشار آلاینده ها در چارچوب یک الگوی رشد درونزا بررسی شده است. نتایج نظری و تجربی حاصل از حل الگو در وضعیت یکنواخت و تحلیل حساسیت صورت گرفته، بیانگر این است که اختصاص بخش بیشتری از مخارج تخصیصی دولت به حوزه سلامت و ممانعت از انتشار آلاینده ها، به جای پرداخت های انتقالی به خانوار، باعث افزایش نرخ رشد اقتصادی شده است. همچنین، از لحاظ نظری، افزایش در مخارج تخصیصی دولت در حوزه سلامت به جای مخارج ممانعت از انتشار آلاینده ها، اثر مبهمی بر نرخ رشد اقتصادی دارد، اما از لحاظ تجربی باعث افزایش نرخ رشد اقتصادی شده است.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13379_993e2921b4681af69dd9c0baeb9225e2.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 Investigating the Income and Welfare Convergence in Provinces of Iran: A Cluster Analysis بررسی همگرایی درآمدی و رفاه بین استان های ایران با استفاده از روش خوشه ای 45 68 13380 FA فریبا سلامی دانش آموخته کارشناسی ارشد علوم اقتصادی دانشگاه کردستان علی فقه مجیدی استادیار علوم اقتصادی، گروه اقتصاد، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه کردستان احمد محمدی استادیار علوم اقتصادی، گروه اقتصاد، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه کردستان Journal Article This paper aims to investigate convergence hypothesis in Iran provinces in terms of per capita income and per capita consumption over the period 2000- 2014 using the cluster analysis. In order to analyze this issue more exactly, in the first step, using taxonomy method, the provinces of the country are divided into three categories: underdeveloped provinces (5 provinces), developing provinces (13 provinces) and developed provinces (13 provinces). Then, the possibility of forming convergent clusters in terms of per capita income and per capita consumption is investigated in each group using cluster analysis. The results show that two convergent clusters (each cluster consists of only two provinces) are observed for per capita income among developed provinces. In studying the convergence status of the mentioned provinces, two clusters (each cluster with two provinces) are identified regarding per capita consumption. In the developing provinces, two clusters (one cluster with eight provinces and another one including two provinces) are formed in terms of per capita income, and two clusters are generated on the basis of per capita consumption(each cluster includes three provinces). In underdeveloped provinces, there is no convergent cluster. Therefore, in general, the findings indicate the divergence between per capita income and per capita consumption among all underdeveloped provinces and most of developed provinces, but there is some evidence of convergence in terms of per capita income among developing provinces in the long run. در این پژوهش، فرضیه همگرایی درآمد و مصرف سرانه میان استان‌های ایران با استفاده از تحلیل خوشه ای در دوره زمانی 93-1379 مطالعه شده و برای تجزیه و تحلیل بهتر این موضوع، در گام اول با استفاده از روش تاکسونومی، استان های کشور به سه دسته استان های توسعه نیافته (5 استان)، در حال توسعه (13 استان) و توسعه یافته (13 استان) تقسیم گردیده و سپس امکان شکل گیری خوشه های همگرا از منظر درآمد و مصرف سرانه در هر گروه با استفاده از تحلیل خوشه ای مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج به دست آمده نشان می دهد در استان های توسعه یافته، برای درآمد سرانه دو خوشه همگرا (هر خوشه شامل فقط دو استان) مشاهده می گردد و در بررسی وضعیت همگرایی استان های مذکور از منظر مصرف سرانه نیز دو خوشه (هر خوشه شامل دو استان) شناسایی، و در استان های درحال توسعه نیز از منظر درآمد سرانه، دو خوشه (یک خوشه شامل 8 استان و خوشه دیگر شامل دو استان) و از منظر مصرف سرانه نیز دو خوشه (هر خوشه شامل سه استان) مشاهده می گردد. در استان های توسعه نیافته نیز خوشه همگرا مشاهده نمی شود. بنابراین، به طور کلی می توان گفت: نتایج از واگرایی درآمد و مصرف سرانه میان تمام استان های توسعه نیافته و اکثر استان های توسعه یافته حکایت دارد و فقط در استان های در حال توسعه، نشانه هایی از همگرایی درآمد سرانه در بلندمدت مشاهده میگردد.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13380_e2e1cbe72ab1192e395c35295763982a.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 Analyzing the Importance of Balance Sheet Channel in Monetary Transmission Mechanism in Iran بررسی اهمیت کانال ترازنامه دیدگاه اعتبار در مکانیسم انتقال پولی اقتصاد ایران 69 97 13381 FA سید جمال الدین محسنی زنوزی استادیار دانشکده اقتصاد و مدیریت دانشگاه ارومیّه Journal Article This paper aims to analyze the importance of balance sheet channel of credit approach in monetary transmission mechanism in Iran during 1989:2-2014:1. This analysis is based on a structural vector auto-regression (SVAR) model with ten variables including asset prices and the other seven-variable model excluding asset prices. These models are comparable with each other while assessing the importance of balance sheet channel. The comparison of SVAR model containing asset prices such as housing price, gold coin price, stock price and exchange rate with SVAR model excluding asset prices implies that adding asset prices to the model increases the effects of monetary policy shocks, through liquidity shocks, on output fluctuations. The findings confirms the importance of the balance sheet channel in monetary transmission mechanism. Therefore, monetary authorities should take precautions in implementing tight monetary policy due to its probable recession effect. هدف این مقاله، بررسی اهمیت کانال ترازنامه دیدگاه اعتبار در مکانیسم انتقال پولی ایران می باشد. برای این منظور، از مدل خودرگرسیونی برداری ساختاری ده و هفت متغیره استفاده شده است که امکان مقایسه دو مدل ده متغیره با قیمت دارایی ها و مدل هفت متغیره بدون قیمت دارایی ها را جهت سنجش اهمیت کانال ترازنامه فراهم می سازد. نتایج به دست آمده از مقایسه مدل SVAR همراه با قیمت دارایی ها از جمله قیمت مسکن، قیمت سکه طلا، قیمت سهام و نرخ ارز با مدل SVARبدون قیمت دارایی ها در دوره زمانی 92-1367 نشان می دهد که با افزودن قیمت دارایی ها (قیمت مسکن، قیمت سکه طلا و قیمت سهام) به مدل، اثر شوک های سیاست پولی از طریق شوک نقدینگی بر نوسانات تولید به طور معنی داری تشدید می شود. لذا این امر تأییدی در جهت اهمیت کانال ترازنامه (شتاب دهنده مالی) دیدگاه اعتبار در مکانیسم انتقال پولی اقتصاد ایران می باشد. بنابراین سیاستگذاران پولی باید در اجرای سیاست های پولی انقباضی به دلیل آثار رکودی احتمالی، احتیاط نمایند.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13381_8dacd3d8b9d2cd20eb244b5f745ea88e.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 The Effect of the Pollution Cost Internalization on Steel Industry Competitiveness (Case Study: Mobarakeh Steel Company) اثر درونی سازی هزینه آلودگی بر رقابت پذیری صنعت فولاد (مطالعه موردی: شرکت فولاد مبارکه اصفهان) 99 120 13382 FA احمد گوگردچیان استادیار گروه اقتصاد، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان غلامحسین کیانی استادیار گروه اقتصاد، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان زهرا تجری کارشناسی ارشد توسعه اقتصادی و برنامه ریزی، دانشکده علوم اداری و اقتصاد، دانشگاه اصفهان Journal Article One of the main concerns in recent years is business development and effective participation of firms in the global economy. However, in this regard balancing economic activities and environmental effects is ignored. The identification of various consequences of industrial activities is of importance in achieving sustainable development goals. The steel industry is a strategic but pollutant industry in the world. Therefore, it is necessary to evaluate strengths and weaknesses of steel industry such as its world competitiveness power, the amount and type of emissions and their social costs. The case study of this research is Mobarakeh steel Company. We use contingent valuation method (CVM) and domestic resources cost (DRC) index to answer the research questions. We collect data using the pre-designed questionnaires, Worldwide Websites of steel companies, the International Monetary Fund, Central Bank of Iran, Codal and Mobarakeh steel Company. The results of the calculations for 2013 and 2014 show that the hot and acid pickling products, cold products and coated products are of comparative advantages. Nevertheless, including pollution cost in DRC Index makes the hot and acid pickling products lose their comparative advantages. یکی از اصلی ترین دغدغه ها طی سال های اخیر، گسترش تجارت و حضور مؤثر در اقتصاد جهانی بوده است؛ اما در این میان، ایجادموازنهبین فعالیت هایاقتصادیواثراتزیست محیطی آن اصولاً نادیده گرفته می شود.برای دستیابی به اهداف توسعه پایدار، شناسایی پیامدهای گوناگون فعالیت های صنعتی، نظیر آلودگی هوا از اهمیت برخوردار بوده و یکی از صنایع مهم و استراتژیک اما آلاینده در جهان، صنعت فولاد است. بنابراین، ضرورت دارد نقاط قوت و ضعف آن مانند قدرت رقابت پذیری این صنعت در سطح جهانی، میزان و نوع آلودگی خروجی و هزینه های تحمیلی ناشی از آن به مردم و جامعه، مورد ارزیابی قرار گیرد. نمونه مورد بررسی در این پژوهش، شرکت فولاد مبارکه است. برای پاسخگویی به سؤالات پژوهش، از روش ارزش گذاری مشروط و شاخص هزینه منابع داخلی استفاده شده است. برای جمع آوری اطلاعات مورد نیاز مربوط به ارزش گذاری مشروط، از پرسشنامه و برای محاسبه رقابت پذیری (شاخص هزینه منابع داخلی) از اطلاعات جمع آوری شده از سایت جهانی فولاد، صندوق بین المللی پول، بانک مرکزی ایران و کدال شرکت فولاد مبارکه استفاده گردید. نتایج به دست آمده از پژوهش طی سال های 1392 و 1393 نشان می دهد که هر سه گروه محصولِ منتخب (گرم و اسیدشویی، سرد و محصولات پوشش دار و سایر) دارای مزیت نسبی هستند، اما با افزودن جزئی به نام هزینه آلودگی به بخش هزینه هایِ شاخص هزینه منابع داخلی، محصولات گرم و اسیدشویی، مزیت نسبی خود را از دست می دهند.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13382_d0812edf466bc20c650b452513b583e7.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 The Substitution of Taxes for Oil Revenues by Designing a Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) جایگزین سازی درآمد دولت از طریق درآمدهای مالیاتی با طراحی یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی (DSGE) 121 145 13383 FA پرویز رستم زاده هیات علمی بخش اقتصاد دانشگاه شیراز یزدان گودرزی فراهانی دانشجوی دکتری اقتصاد دانشگاه تهران Journal Article This paper aims to examine the replacement oil revenues with tax revenues in the Iranian economy. For this purpose, using dynamic stochastic general equilibrium (DSGE) approach, a small open economy model consisting of two tradable and non-tradable production sectors is designed. In government revenue side, various taxes such as consumption tax, and income tax arising from the supply of labor and capital rent are included in the model. Model parameters were estimated by Bayesian approach using quarterly data for the period 1988-2014. Two scenarios were designed in order to replace oil revenues with tax revenues. In the first scenario, the government only receives oil incomes, and oil price is determined exogenously. In the second one, oil earnings are totally saved in the National Development Fund (NDF), and government spends only tax revenues to meet current and capital expenditure. The results indicate negative impact of higher taxes on macroeconomic variables such as economic growth and private consumption in the short-term and positive impact on GDP, consumption and investment in the long- term. هدف از این مقاله، بررسی جایگزین سازی درآمدهای مالیاتی به جای درآمدهای نفتی در اقتصاد ایران است. بدین منظور، با استفاده از رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی، یک مدل اقتصاد باز کوچک شامل دو بخش تولیدی مبادله ای و غیرمبادله ای طراحی گردید. در بخش منابع درآمدی دولت، سعی شد تا با وارد کردن درآمدهای مالیاتی مختلف از قبیل مالیات بر مخارج مصرفی، مالیات بر درآمد ناشی از عرضه نیروی کار و اجاره سرمایه در مدل، امکان جایگزین سازی درآمدهای نفتی به جای درآمدی مالیاتی مورد بررسی قرار گیرد. تخمین پارامترهای این مدل بر اساس روش بیزین و با استفاده از داده های فصلی دوره زمانی 93-1367 انجام گرفت. به منظور جایگزین سازی درآمدهای مالیاتی به جای درآمدهای نفتی، دو سناریو طراحی شد. در سناریوی اول، فرض شد که دولت درآمد نفتی دارد و قیمت آن به صورت برونزا تعیین شده و تمامی درآمدهای نفتی توسط دولت خرج می شود و دولت اتکایی به درآمدهای مالیاتی ندارد. در سناریوی دوم، فرض می شود که تمامی درآمدهای نفتی دولت به صندوق توسعه تزریق شده و دولت با اتکاء به انواع درآمدهای مالیاتی از قبیل مالیات بر ارزش افزوده، مالیات بر مصرف، مالیات بر درآمد و ... هزینه های جاری و عملیاتی خود را تأمین می کند. نتایج به دست آمده بیانگر این بود که یک شوک مالیاتی در کوتاه مدت تأثیر منفی بر متغیرهای کلان اقتصادی از قبیل رشد اقتصادی و مصرف دارد؛ اما در بلندمدت، با افزایش درآمدی مالیاتی میزان تولید ناخالص داخلی و به تبع آن، مصرف و سرمایه گذاری در اقتصاد افزایش یافته است.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13383_ecb320400c786ebba312e2ccd86e7490.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 The Effect of Government Intervention in Banking Sector on Banksâ Financial Stability in Iran اثر دخالت دولت در بخش بانکی روی پایداری مالی این بخش در ایران در دوره 92-1380 147 172 13384 FA ندا اخلاقی مدیری دانش آموخته کارشناسی ارشد اقتصاد دانشگاه بجنورد عبداله خوشنودی استادیار گروه اقتصاد دانشگاه بجنورد جواد هراتی استادیار گروه اقتصاد دانشگاه بجنورد Journal Article In this paper, the effect of government intervention in the banking sector (financial repression) on banks’ financial stability is investigated during 2001-2013. To measure the index of government intervention in the banking sector, three variables including real interest rate, credits directed by banks and government debt to banks are combined using principal component analysis. Furthermore, the z-score index is applied to measure the financial stability in the banks. Data are extracted from balance sheets and income statements of the banks. Results from a panel of 14 banks show that the intervention of government in the banking sector is of significantly negative effect on financial stability of these banks and therefore increases their financial vulnerability. Moreover, an increase in size of bank improves the financial stability, but higher debt-to-asset ratio increases the banks’ financial vulnerability. در این مقاله، اثر دخالت دولت در بخش بانکی بر پایداری مالی این بخش در دوره92-1380بررسی شده است. برای اندازه گیری دخالت دولت در بخش بانکی، از متغیرهای نرخ سود واقعی سپرده، تسهیلات اعطایی تبصره ای بانک ها و مؤسسات اعتباری غیر بانکی و نسبت بدهی بخش دولتی به مجموع بدهی یا دارایی بخش بانکی و روش تحلیل اجزای اصلی (PCA)، و برای سنجش پایداری مالی از شاخص Z-Score استفاده شده است. برای بررسی اثر دخالت دولت در بخش بانکی بر پایداری مالی این بخش از داده های ترازنامه و گزارش های سود و زیان بانک ها بهره گیری، و با کاربرد داده های پنل، مدل مقاله برآورد شده است. نتایج حاصل از برآورد مدل در بین 14 بانک کشور، نشان می دهد که دخالت دولت در بخش بانکی، تأثیر منفی بر پایداری مالی این بخش داشته و باعث افزایش آسیب پذیری مالی این بخش می شود. همچنین افزایش نسبت بدهی به دارایی، باعث افزایش آسیب پذیری مالی بخش بانکی و افزایش اندازه بانک ها (لگاریتم دارایی ها)، موجب بهبود پایداری مالی این بخش می شود.

https://ecor.modares.ac.ir/article_13384_fc75d7ec538864978b5833d6a675c768.pdf

دانشگاه تربیت مدرس پژوهش ها و چشم اندازهای اقتصادی 3115-9168 17 4 2018 02 20 Evaluating the Monetary Policy Transmission Mechanism through the Stock Market in Iran Using the Structural Vector Auto Regressive (SVAR) Model ارزیابی سازوکار انتقال اثرات سیاست پولی بر بازار سهام در ایران با استفاده از روش خودرگرسیون برداری ساختاری (SVAR) 173 195 13385 FA ظریفه جلیلی دانشجوی دکتری علوم اقتصادی (گرایش اقتصاد مالی و پولی) دانشگاه تربیت مدرس کاظم یاوری هیأت علمی دانشگاه تربیت مدرس عباس عصاری آرانی دانشیار گروه اقتصاد دانشگاه تربیت مدرس حسن حیدری هیأت علمی دانشگاه تربیت مدرس Journal Article Expansion of financial markets including capital market is a key factor in increasing investment, which affects significantly the economic growth and development. Any change in monetary policy will influence real sector of economy, prices and returns on stocks. The performance of stock market is of considerable effect on macro economy, and plays substantial role in the monetary policy transmission process. In this paper, we examine the effect of monetary policy on the stock market using a five-variable structural vector auto-regressive model by applying monthly data during March 2005 to March 2013. The results suggest that the monetary policy through liquidity and loans directed to private sector is of significantly positive effect on the stock market index. As a result, expansionary monetary policy by increasing the liquidity and loans directed to the private sector improves stock market general index. In addition, changes in monetary policy through exchange rate and real interest rate have significant and negative effects on this index. The contractionary monetary policy through interest rate improves stock market index. Finally, shocks resulting from changes in exchange rate exacerbate the monetary policy in the short term, which in turn worsen the stock market index. توسعه بازارهای مالی از جمله بازار سرمایه در هر کشور، یکی از مهمترین عوامل مؤثر در افزایش سرمایه‌گذاری بوده و می‌تواند تأثیر معناداری بر رشد و توسعه اقتصادی آن کشور داشته باشد. در صورت تغییر سیاست‌های پولی، این سیاست‌ها، بر بخش حقیقی اقتصاد و قیمت ها و به تبع آن، بر رفتار بازده بازار سهام تأثیر خواهد گذاشت. عملکرد بازار سهام نیز بر اقتصاد کلان تأثیر قابل توجهی دارد و به طور فزاینده نقش مهمی را درفرایند انتقال اثرات سیاست پولی ایفا می‌کند. در این پژوهش، با استفاده از روش خود‌رگرسیون برداری ساختاری [1] پنج متغیره و داده‌های ماهانه طی سال‌های 1384 تا 1391، اثر سیاست‌های پولی در بازار سهام مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاکی از آن است که تغییرات سیاست پولی از کانال نقدینگی و تسهیلات اعطایی به بخش‌غیردولتی، اثر معنادار و مثبتی روی شاخص کل بورس دارد؛ به طوری که در اثر سیاست پولی انبساطی از طریق افزایش نقدینگی و افزایش تسهیلات اعطایی به بخش غیردولتی، شاخص کل بورس اوراق بهادار بهبود می‌یابد. از طرفی، تغییرات در سیاست پولی از مسیر نرخ ارز و نرخ سود حقیقی، اثر معنادار منفی بر شاخص مذکور برجای می‌گذارد. به این صورت که سیاست پولی انقباضی از طریق افزایش نرخ سود، موجب بهبود شاخص کل بورس در دوره مورد بررسی شده و شوک‌های ناشی از تغییرات نرخ ارز، موجب آشفتگی سیاست پولی در کوتاه مدت بوده و این آشفتگی، باعث بدتر شدن شاخص کل بورس در دوره مورد بررسی شده است. [1]. Structural Vector Auto Regressive (SVAR)

https://ecor.modares.ac.ir/article_13385_b93265ed14e1a2f65e7919300c40e0dd.pdf